“別人越恐懼，你要越貪婪；別人越貪婪，你要越恐懼。”

——沃倫﹒巴菲特

2007年的某一天開始，我身邊的人都在談?wù)摴墒校C券公司營(yíng)業(yè)部擠滿了老頭老太太，街頭巷尾都在傳著別人股市賺錢的故事。結(jié)果不到12個(gè)月，股市從2007年的6000多點(diǎn)到了2008年1600多點(diǎn)，A股兩市市值蒸發(fā)22萬億，股民人均虧損達(dá)13萬元。

七年過后，當(dāng)我的耳邊又響起各方傳來的股市捷報(bào)，街頭巷尾又在話股市的時(shí)候，2015年6月15日至7月上旬，只用了短短三周，A股兩市市值蒸發(fā)20萬億。民間借貸又如何呢？2012年，我老家的七大姑八大姨還有堂弟等，各自的錢都拿去給民間高利貸了，說是每月獲得2分的利。我一聽嚇壞了，讓他們謹(jǐn)慎，可能的情況下最好逐漸收回本金。因?yàn)槊耖g高利貸用2分的利獲得的資金，貸出去一般在4分以上，這意味著這個(gè)錢借去后應(yīng)每年賺到150%以上才能持續(xù)，但是能有多少的正當(dāng)經(jīng)營(yíng)是可以持續(xù)創(chuàng)造超過50%的利潤(rùn)的呢？

描述亂象，不是本文重點(diǎn)。只是通過亂象，我們看到民間投資意愿非常強(qiáng)烈，個(gè)人借貸和小微企業(yè)融資難問題仍大量存在。由于筆者對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)仍缺乏信心，本文無心且無力論述股市風(fēng)險(xiǎn)防范問題。

又，從2006年我國(guó)出現(xiàn)第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)開始，經(jīng)歷了2011年-2012年的爆發(fā)性增長(zhǎng)后，受到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的影響，以及因監(jiān)控缺失、信用環(huán)境差等原因，2013年下半年開始，大批平臺(tái)或倒閉，或遭“擠兌”，或被公安部門調(diào)查，市場(chǎng)信心在短時(shí)間內(nèi)受挫，但行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)并未受到影響，一些平臺(tái)的交易額和交易量仍持續(xù)上升。

盡管缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臏y(cè)算，各類機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)規(guī)模應(yīng)該在數(shù)萬億量級(jí)。據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心于2013年發(fā)布的《銀行與家庭金融行為》顯示，“我國(guó)民間借貸參與率高，有33.5%的家庭參與了民間借貸活動(dòng)，借貸總額達(dá)8.6萬億元，由于從銀行獲得的貸款難度大，所以才會(huì)有近一半的資金通過民間借貸渠道獲得”。

基于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)的成長(zhǎng)性，同時(shí)結(jié)合7月18日發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》），本文擬從P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)的角度，系統(tǒng)梳理一下運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及管控措施；從網(wǎng)絡(luò)借貸投資人的角度談?wù)勅绾畏婪锻顿Y風(fēng)險(xiǎn)。畢竟適當(dāng)?shù)摹翱謶帧保⒁颉翱謶帧碑a(chǎn)生的有效應(yīng)對(duì)措施，才能保障機(jī)構(gòu)的可持續(xù)運(yùn)營(yíng)，才能保證投資人自身逐利的正當(dāng)期望得到實(shí)現(xiàn)。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)管理是指企業(yè)如何在一個(gè)肯定有風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境里把風(fēng)險(xiǎn)減至最低的管理過程，是在降低風(fēng)險(xiǎn)的收益與成本之間進(jìn)行權(quán)衡并決定采取何種措施的過程。

風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步，就是識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，是確定何種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響，并盡可能量化每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可能造成損失的程度；風(fēng)險(xiǎn)管理的第二步是風(fēng)險(xiǎn)控制，通過降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，縮小損失程度來達(dá)到控制目的；如果風(fēng)險(xiǎn)可以規(guī)避，應(yīng)盡可能改變方案的實(shí)施路徑，從根本上消除特定的風(fēng)險(xiǎn)因素。

因此，我們應(yīng)該通過識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和采取風(fēng)險(xiǎn)控制與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等措施來實(shí)現(xiàn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

（一）法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)，是指由于企業(yè)外部的法律環(huán)境發(fā)生變化，或由于包括企業(yè)自身在內(nèi)的各種主體未按照法律規(guī)定或合同約定行使權(quán)利、履行義務(wù)，而對(duì)企業(yè)造成負(fù)面法律后果的可能性。對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)而言，合規(guī)經(jīng)營(yíng)、誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)和口碑經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，因此法律風(fēng)險(xiǎn)是首要應(yīng)關(guān)注和盡量避免的風(fēng)險(xiǎn)，具體主要有以下幾類：

1.非法集資風(fēng)險(xiǎn)

2010年12月發(fā)布的《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》（以下簡(jiǎn)稱《解釋》）中規(guī)定：“……同時(shí)具備下列四個(gè)條件的，除刑法另有規(guī)定的以外，應(yīng)該認(rèn)定為刑法第一百七十六條規(guī)定的“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款：

（一）未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營(yíng)的形式吸收資金；

（二）通過媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開宣傳；

（三）承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào)；

（四）向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金。”

由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸通過網(wǎng)絡(luò)向社會(huì)公眾籌集資金提供給借款人，并約定了一定的利息回報(bào)，其天然就具有非法集資的特征，在百度搜索中輸入“非法集資P2P”會(huì)出現(xiàn)2020000個(gè)相關(guān)搜索結(jié)果。浙江、深圳、青島等各地均出現(xiàn)以P2P借貸平臺(tái)被認(rèn)定為非法集資。

2014年3月，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部印發(fā)《關(guān)于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）第四條規(guī)定“為他人向社會(huì)公眾非法吸收資金提供幫助，從中收取代理費(fèi)、好處費(fèi)、返點(diǎn)費(fèi)、傭金、提成等費(fèi)用，構(gòu)成非法集資共同犯罪的，應(yīng)當(dāng)依法追究刑事責(zé)任……”。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)發(fā)布融資項(xiàng)目信息，并在幫助融資人獲得投資人投資款后，通常會(huì)收取一定的服務(wù)費(fèi)。因此，即便平臺(tái)不自融，也可能構(gòu)成本條的非法集資共犯。

所幸，在不久前人民銀行等十部門發(fā)布的《指導(dǎo)意見》肯定了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種模式有利于促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)大就業(yè)，并認(rèn)可了在個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)上發(fā)生的直接借貸行為屬于民間借貸范疇，受合同法、民法通則等法律法規(guī)調(diào)整。《指導(dǎo)意見》為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)正名的同時(shí)，也再次要求P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)不得非法集資。

綜合銀監(jiān)會(huì)、央行等多次針對(duì)P2P借貸行業(yè)提示風(fēng)險(xiǎn)或劃定紅線的監(jiān)管政策，為避免被認(rèn)定為非法集資的風(fēng)險(xiǎn)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)應(yīng)該注意以下問題：

1）避免構(gòu)建資金池

根據(jù)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式考察，平臺(tái)產(chǎn)生的資金池分為兩類：

A類----投資人向平臺(tái)充值或獲取收益尚未提現(xiàn)形成的“資金池”，投資人已投標(biāo)但標(biāo)未滿時(shí)形成的“資金池”，以及來源于投資人并用于保障投資人投資的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備“資金池”；

B類----平臺(tái)尚未有對(duì)應(yīng)的借款項(xiàng)目時(shí)，先行歸集投資人資金，獲得資金支配權(quán)形成的“資金池”。

其中A類資金，由于用途均有鎖定，通過資金托管的方式予以規(guī)范，保障與平臺(tái)自有資金隔離，確保平臺(tái)不能自由支配。對(duì)于B類資金池，已超出了《指導(dǎo)意見》要求的平臺(tái)只能是信息中介的限制，涉嫌觸碰非法集資的底線，應(yīng)嚴(yán)格避免。

目前絕大部分平臺(tái)采用的資金托管方式是與獨(dú)立的第三方支付機(jī)構(gòu)合作，合作的方式一般有兩種，一種就是直接將資金歸集到中間賬戶，該中間賬戶歸平臺(tái)所有，平臺(tái)對(duì)賬戶內(nèi)的資金擁有事實(shí)上的支配權(quán)；另一種是支付機(jī)構(gòu)對(duì)歸集賬戶進(jìn)行了隔離，為所有用戶開設(shè)二級(jí)賬戶，用戶的資金存儲(chǔ)于自己的二級(jí)賬戶內(nèi)，平臺(tái)無法直接干涉借貸雙方的資金流向。

從規(guī)范的角度，前一種方式并未實(shí)現(xiàn)托管與隔離，平臺(tái)應(yīng)嚴(yán)格避免。另外在新頒布的《指導(dǎo)意見》中明確規(guī)定：從業(yè)機(jī)構(gòu)（包括P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)）應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)客戶資金和從業(yè)機(jī)構(gòu)自身資金分賬管理。客戶資金存管賬戶應(yīng)接受獨(dú)立審計(jì)并向客戶公開審計(jì)結(jié)果。

同時(shí)《指導(dǎo)意見》規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)支付應(yīng)堅(jiān)持小額、快捷、便民小微支付服務(wù)，這表明依據(jù)現(xiàn)行的監(jiān)管政策，P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)從規(guī)范運(yùn)營(yíng)的角度，資金托管合作機(jī)構(gòu)應(yīng)由第三方支付逐步轉(zhuǎn)換為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。

2）平臺(tái)自融

若平臺(tái)關(guān)聯(lián)方或?qū)嶋H控制人因?yàn)檎鎸?shí)的借款需求而在平臺(tái)發(fā)布信息，并獲得投資人資金的行為，正常來說，不屬于平臺(tái)自融。但此時(shí)平臺(tái)應(yīng)堅(jiān)守信息中介的定位，堅(jiān)持處于中立、客觀、保護(hù)投資人利益的立場(chǎng)。如平臺(tái)編造項(xiàng)目，為自己籌集資金，再把資金轉(zhuǎn)借他人或投放于其他用途的，則平臺(tái)脫離了信息中介的限制，涉嫌非法集資，故應(yīng)嚴(yán)格避免。

3）虛假借款問題

由于國(guó)內(nèi)征信體系不健全，審核借款人身份是否屬實(shí)，借款需求是否真實(shí)，是否有還款能力、還款意愿，成為了平臺(tái)的重要職責(zé)，P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)應(yīng)該嚴(yán)加審核與評(píng)估。否則，如借款人通過平臺(tái)進(jìn)行非法集資，根據(jù)《意見》的規(guī)定，平臺(tái)將有被認(rèn)定為非法集資共犯的風(fēng)險(xiǎn)。

2.信用中介的風(fēng)險(xiǎn)

《指導(dǎo)意見》明確規(guī)定P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)要堅(jiān)持平臺(tái)功能，為投融資方提供信息交互、撮合、資信評(píng)估等中介服務(wù)，不得提供增信服務(wù)。根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理民間接地案件適用法律若干問題的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《民間借貸規(guī)定》）規(guī)定，P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)通過網(wǎng)頁(yè)、廣告或者其他媒介明示或者有其他證據(jù)證明其為借貸提供擔(dān)保，根據(jù)出借人請(qǐng)求，法院可以判決網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。因此，P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品推介、網(wǎng)頁(yè)宣傳等方面應(yīng)嚴(yán)格注意措辭，避免被認(rèn)定為給借款人提供擔(dān)保。

3.合同風(fēng)險(xiǎn)

合同風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)楹贤黧w、合同內(nèi)容以及合同履行等有導(dǎo)致無法實(shí)現(xiàn)交易真實(shí)意圖的因素，使合同一方或合同相關(guān)各方受到損失的可能性。

一般而言，每一筆網(wǎng)貸業(yè)務(wù)發(fā)生，基本伴隨借款人與平臺(tái)簽署的《融資居間服務(wù)協(xié)議》（或《合作協(xié)議》）、借款人與出借人（投資人）簽署的《借款合同》、第三方與出借人簽署的《保證擔(dān)保合同》、抵押人（質(zhì)押人）與出借人簽署的《抵押（質(zhì)押）擔(dān)保合同》、第三方與借款人簽署的《抵押（質(zhì)押、保證）反擔(dān)保合同》等協(xié)議。

因此，在防范合同風(fēng)險(xiǎn)這一塊應(yīng)主要注意以下問題：

1）確保合同內(nèi)容的合法有效性，同時(shí)避免在相關(guān)合同條款中出現(xiàn)平臺(tái)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的約定。

2）確保合同主體的適格與真實(shí)，并能證明是該合同主體簽署的相關(guān)合同。

3）確保依照合同約定履行，比如出借人資金流轉(zhuǎn)與借款人的資金流轉(zhuǎn)符合合同約定，確實(shí)依據(jù)抵押或質(zhì)押合同辦理了相關(guān)的抵押、質(zhì)押登記手續(xù)。

（二）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

本文的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，是指對(duì)融資人及融資項(xiàng)目審查，并確定發(fā)布推薦該融資信息后，融資人違約的可能性。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與防范依賴的是平臺(tái)信貸技術(shù)水平。由于我國(guó)的征信數(shù)據(jù)缺失、誠(chéng)信環(huán)境不佳，違約成本低，一些網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)本身并無小額信貸業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，倉(cāng)促上線，盲目擴(kuò)張，從而導(dǎo)致短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大面積違約而無法應(yīng)對(duì)的情況。

為應(yīng)對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)從用戶定位開始、用戶篩選、融資需求審核、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、貸后管理以及逾期催收等都要設(shè)置專門的人員來完成。在需求審核的過程中，平臺(tái)承擔(dān)著繁重的線下盡職調(diào)查任務(wù)，從對(duì)借款人的信用數(shù)據(jù)收集開始，為防范從業(yè)人員的道德風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)也如銀行信貸部門一般，通過不同的部門來完成一個(gè)項(xiàng)目的初審、終審、復(fù)核等環(huán)節(jié)，以盡可能準(zhǔn)確確定借款人的信用狀況、還款能力和還款意愿、違約成本。為提高違約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的保障能力，平臺(tái)一般還要求借款人再支付一定比例的風(fēng)險(xiǎn)保障金。然而這樣一系列動(dòng)作之后的代價(jià)，據(jù)P2P行業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，假設(shè)借款人的成本包括了渠道商成本、投資人利息、平臺(tái)居間服務(wù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)用、合同管理、簽署履行等發(fā)生的費(fèi)用，假設(shè)投資人收益為年化12%時(shí)，借款人一般融資成本會(huì)在18%-25%。而過高的融資成本，一般資質(zhì)良好的借款人因更容易得到銀行的支持，而不愿意接受。因此過高的融資成本將導(dǎo)致吸引的是風(fēng)險(xiǎn)較大的借款人。

因此，降低信貸調(diào)查成本，降低借款人的融資成本，平衡效率、風(fēng)險(xiǎn)和成本、收益的關(guān)系，吸引信用良好的借款人到平臺(tái)融資，將成為平臺(tái)的一個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）管理風(fēng)險(xiǎn)

如前所述，平臺(tái)作為信息中介，在目前征信嚴(yán)重不足的環(huán)境下，承擔(dān)所有調(diào)查、評(píng)估、合同制定和管理等工作，而這些工作除極小部分可以由系統(tǒng)自動(dòng)完成，剩余的均有平臺(tái)工作人員來完成。因此，由于平臺(tái)工作人員的工作技能等原因未能發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)或未能嚴(yán)格依照合同督促相關(guān)各方辦理各類手續(xù)、簽署合同文書等，或者由于工作人員職業(yè)操守出現(xiàn)問題協(xié)助借款人編造虛假信息的，都可能導(dǎo)致平臺(tái)因此承擔(dān)責(zé)任。由此，我們認(rèn)為平臺(tái)防范管理風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑：一方面定期對(duì)工作人員進(jìn)行技能提升培訓(xùn)，制定執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)流程；另一方面來自內(nèi)部設(shè)置相應(yīng)的監(jiān)督與制約機(jī)制。杜絕不符合標(biāo)準(zhǔn)的融資項(xiàng)目發(fā)布，杜絕“騙貸”事件的發(fā)生。

除以上風(fēng)險(xiǎn)外，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)還有可能面臨著與第三方機(jī)構(gòu)合作產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)等。未來由于監(jiān)管政策的變化，或者網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的更新，以及產(chǎn)品更新等都可能產(chǎn)生其他未述及的風(fēng)險(xiǎn)。

作為平臺(tái)運(yùn)營(yíng)者主要應(yīng)把握的底線就是不構(gòu)建資金池，不自融，不為虛假項(xiàng)目融資，不承諾擔(dān)保，只提供信息中介服務(wù)。至于產(chǎn)品形式、項(xiàng)目調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信息披露、資金托管、平臺(tái)宣傳等都應(yīng)從細(xì)節(jié)上確保不突破前述底線。

二、投資人如何降低投資風(fēng)險(xiǎn)？

在眾多P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)中，投資人如何作出投資決斷，怎樣降低投資風(fēng)險(xiǎn)呢？

（一）查看平臺(tái)的股東背景

平臺(tái)股東背景非常重要，股東從事的行業(yè)、股東對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)性容忍度等，都可以影響和左右平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)格。比如股東里面有國(guó)有企業(yè)，甚或是國(guó)資委直接出資，那么平臺(tái)運(yùn)營(yíng)風(fēng)格就會(huì)趨向保守，平臺(tái)就會(huì)以避免發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)為首要原則。因?yàn)榉€(wěn)健與聲譽(yù)對(duì)于這類平臺(tái)比短期營(yíng)利更為重要。

又比如，號(hào)稱股東系資產(chǎn)達(dá)100億的民營(yíng)企業(yè)的一家平臺(tái)，在相關(guān)宣傳中展示該股東從事貿(mào)易、地產(chǎn)等多種產(chǎn)業(yè)，以此暗示具有強(qiáng)大的資金實(shí)力，我們注意到該平臺(tái)從新建之始短時(shí)間內(nèi)就發(fā)布大量融資項(xiàng)目，給到投資人收益都在18%以上，平臺(tái)新建之初還在培養(yǎng)和磨合團(tuán)隊(duì)的階段，就大量發(fā)布融資項(xiàng)目，除了自融或是風(fēng)格冒險(xiǎn)激進(jìn)，別無合理解釋。果然該平臺(tái)在一年左右即陸續(xù)爆發(fā)投資人索要債權(quán)的各類群體事件。

（二）了解平臺(tái)主要管理人的經(jīng)歷

平臺(tái)主要管理人的經(jīng)歷以及平臺(tái)主要管理人的性格，如果投資人能夠獲知一二，再結(jié)合平臺(tái)發(fā)布產(chǎn)品等，可初步判斷平臺(tái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)格是保守穩(wěn)健還是冒險(xiǎn)激進(jìn)。投資人應(yīng)該選擇適合自己風(fēng)格的平臺(tái)進(jìn)行投資。

（三）觀察平臺(tái)發(fā)布產(chǎn)品的頻率

并非平臺(tái)大，平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)就小。規(guī)模與安全并不是絕對(duì)匹配。但是發(fā)布產(chǎn)品的頻率與平臺(tái)的成熟度有一定的規(guī)律可循。如前所述，初建平臺(tái)如果頻繁發(fā)布項(xiàng)目，項(xiàng)目金額大，又利率高，說明該平臺(tái)此時(shí)極有自融的趨勢(shì)。如果一個(gè)平臺(tái)目標(biāo)是長(zhǎng)期良性運(yùn)營(yíng)，一定會(huì)慎重選擇項(xiàng)目，而根據(jù)現(xiàn)在征信不足的情況，確定一個(gè)項(xiàng)目可以發(fā)布，必定需要一定的調(diào)查時(shí)間。因此觀察平臺(tái)發(fā)布產(chǎn)品的頻率再結(jié)合發(fā)布平臺(tái)成熟度、產(chǎn)品特性來判斷，可以輔佐判斷該平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)格。

（四）產(chǎn)品利率與保障措施

如果平臺(tái)發(fā)布的產(chǎn)品有充分且優(yōu)良的抵押品，該產(chǎn)品又能高于銀行同期貸款利率一倍、兩倍以上的，則要謹(jǐn)慎抵押品或者抵押措施有造假可能性。因?yàn)槿绻粋€(gè)融資項(xiàng)目有較好的抵押品，借款人將比較容易在銀行獲取更低成本，更長(zhǎng)時(shí)間的資金。一般而言，投資人的收益在8%時(shí)，融資人的綜合融資成本一般根據(jù)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)情況一般要加上6%-10%，達(dá)到14%-18%，依次類推，投資人可以估算出融資人成本從而來判斷該融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性，不應(yīng)僅看中投資回報(bào)的高低。

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